La cuenta financiera, que informa del resultado de los flujos monetarios entre residentes y no residentes por transacciones relativas a activos y pasivos financieros, cerró al finalizar Septiembre con un saldo acumulado en el año de 35.232 millones.
Las adquisiciones de activos extranjeros por residentes, menos sus ventas, dan lugar a la variación neta de activos financieros (VAN). Si su signo positivo, implica la realización de pagos al exterior y, en consecuencia, una salida de capitales. En caso contrario, estamos ante una repatriación de capital por parte de residentes.
Las adquisiciones por extranjeros de activos financieros emitidos por residentes, menos sus ventas, dan como resultado la variación neta de pasivos financieros (VNP). Si su signo es positivo, supone la recepción de ingresos para el país y, por tanto, una entrada de capitales. La posición contraria supone la liquidación de inversiones financieras por parte de no residentes.
Por diferencia entre las variaciones netas de activos y pasivos (VNA – VNP) se obtiene el saldo de la cuenta financiera. Si su signo es positivo estaremos ante un salida de capitales y si es negativo ante una entrada de capitales.
Desde un punto de vista sectorial, la cuenta financiera se desglosa entre Banco de España (BdE) y el resto de sectores residentes que se desagrega entre: a) Instituciones Financieras Monetarias (IFM), b) Administraciones Públicas (AAPP) y c) Otros (OSR).
Siguiendo esta división el resultado del ejercicio hasta Septiembre ha sido:
| En millones | Total | BdE | Resto Sectores |
| Saldo | 35.232 | 113.767 | -78.535 |
La contribución del Banco de España a la cuenta financiera tuvo su causa en la disminución en 115.927 millones de la posición neta deudora frente al Eurosistema, es decir, frente a los bancos centrales de los otros países de la UEM y frente al Banco Central Europeo. El componente más relevante de este agregado es el saldo resultante de la liquidación de las operaciones trasfronterizas entre residentes y no residentes a través del sistema TARGET.
En la entrada de capital por 78.535 millones que refleja el saldo de la cuenta financiera al excluir al Banco de España, los sectores más influyentes son: a) las Instituciones Financieras Monetarias, de las que el grupo fundamental son las entidades de crédito, por el saldo negativo de variaciones (de activo menos las de pasivo) en 53.447 millones en el apartado de “otra inversión” que incluye, principalmente, depósitos, operaciones simultáneas y con pacto de recompra y otras cuentas pagar y b) las AAPP por el incremento de la cartera de deuda pública nacional en poder de no residentes en 34.102 millones.
Desde la perspectiva del tipo de inversión, la cuenta financiera se estructura en: a) inversión directa, b) inversión de cartera, c) otra inversión y d) derivados.
Tomando esta subdivisión, el saldo de la cuenta financiera, excluido el BdE, se descompone en
| SALDO | Inversión directa | Inversión de cartera | Otra inversión | Derivados |
| -78.535 | -5.469 | -7.781 | -60.440 | -4.845 |
Para la inversión “directa”, que tiene un objetivo de rentabilidad a largo plazo, tanto inmobiliario como empresarial, implicando en este caso cierto control de gestión, que se define como la posesión de al menos el 10% del capital, alcanzado de forma directa o indirecta, el desglose es:
| Variación neta | IFM | OSR | TOTAL |
| Activos | 7.688 | 11.331 | 19.019 |
| Pasivos | 3.636 | 20.852 | 24.488 |
| VAN-VAP | 4.052 | -9.521 | -5.469 |
La inversión de cartera, cuyo objetivo básico es la consecución de rentabilidad a través de valores negociables, fundamentalmente, acciones, fondos de inversión, bonos y obligaciones e instrumentos del mercado monetario.
| Variación neta | IFM | AAPP | OSR | TOTAL |
| Activos | 11.591 | -9 | 26.241 | 37.823 |
| Pasivos | 27.161 | 34.102 | -15.659 | 45.604 |
| VAN-VAP | -15.570 | -34.111 | 41.900 | -7.781 |
Por último, el epígrafe de “otra inversión” está constituido, fundamentalmente, por: los préstamos y depósitos; los créditos comerciales, concedidos directamente por el proveedor al comprador; las operaciones de leasing financiero sobre mercancías y; las cesiones y adquisiciones temporales entre residentes y no residentes de valores, bien sea mediante operaciones repo, o a través de préstamos de valores con intercambio de efectivo. Estas operaciones temporales se consideran préstamos o depósitos con la garantía del valor cedido.
| Variación neta | IFM | AAPP | OSR | TOTAL |
| Activos | 27.801 | -1.242 | -6.097 | 20.462 |
| Pasivos | 81.248 | 857 | -1.203 | 80.902 |
| VAN-VAP | -53.447 | -2.099 | -4.894 | -60.440 |
El saldo de la cuenta financiera en el agregado de inversión “directa”, que presenta una entrada de capital por 5.469 millones, viene justificado por el saldo negativo de variaciones, excluidas las correspondientes a las de Instituciones Financieras Monetarias, por 9.521 millones.
Fuente: Banco de España
Gorgojo Rojo 